Сырьевые активы
Нефть под давлением дипломатии, дизель обновил ценовой рекорд
Нефтяные котировки разошлись по итогам недели, а спред между бенчмарками расширился до максимума с мая. WTI завершила неделю на уровне 92,41 долл. за баррель, потеряв 7,87%, — первое недельное снижение с конца августа. Brent, напротив, прибавила 0,43%, закрывшись на 104,32 долл., что отражает существенно более напряженную ситуацию на международном рынке по сравнению с американским. В результате спред между марками приблизился к 12 долл.
Основным фактором давления стало возобновление прямых переговоров США и Ирана в Нью-Йорке — первая встреча дипломатов сторон с июня. Обсуждается поэтапное соглашение, увязывающее открытие Ормузского пролива с ослаблением американской блокады и более широкими переговорами о прекращении огня. Фактически речь идет о возвращении к июньскому плану.
Параллельно улучшилась физическая картина предложения: 22 сентября Saudi Aramco восстановила работу трубопровода «Восток — Запад» и приступила к развороту потока, а трафик судов через Ормузский пролив вышел на шестимесячный максимум. Использование альтернативных маршрутов и перевалка у оманского побережья позволили сократить оценки ежедневных потерь предложения.
Американская статистика запасов усилила давление на WTI. Коммерческие запасы нефти за неделю к 18 сентября выросли на 2,97 млн баррелей, до 426,4 млн, тогда как консенсус предполагал сокращение на 0,64 млн; запасы находятся примерно на 2% выше пятилетней средней, и трехнедельная серия снижения прервалась.
Расхождение между сырой нефтью и нефтепродуктами остается определяющей чертой рынка. Запасы бензина снизились на 1,69 млн баррелей, до 206 млн, дистиллятов — на 0,43 млн, до 107,4 млн, и находятся на 12% ниже пятилетней средней; собственно дизельные запасы сократились на 0,6 млн баррелей, до 96,36 млн, что примерно на 14% ниже сезонной нормы. Розничные цены на дизель в США 22 сентября обновили исторический максимум на уровне 6,5276 долл. за галлон против 3,6933 долл. годом ранее. По оценке МЭА, дизель торгуется примерно на 95% выше довоенных уровней.
В ближайшей перспективе основным риском остается срыв переговорного процесса. Прогресс по поэтапному соглашению пока не закреплен формально, при этом обсуждение транзитного режима через Ормузский пролив неоднократно заходило в тупик на протяжении конфликта. Дополнительным фактором выступает угроза саудовской инфраструктуре в районе Янбу и на побережье Красного моря, а также продолжающиеся удары по российским НПЗ, ограничивающие мировое предложение нефтепродуктов. Американские законодатели требуют от администрации санкций против китайских компаний, предположительно поддерживающих Иран, что способно осложнить дипломатический трек.
Валюты
Иена остается под давлением
Банк Японии 18 сентября повысил ставку до 31-летнего максимума в 1,25%, однако рынок счел сопроводительные комментарии недостаточно жесткими, особенно с учетом двух голосов против повышения. Иена вторую неделю подряд снижалась, приближаясь к психологически значимой отметке 160 за доллар. Это тот же разрыв между фактическим ужесточением и рыночной оценкой его достаточности, который давит на евро и фунт, но в случае японской экономики он усугублен накопленным дифференциалом ставок.
Разворот в пятницу обеспечила не монетарная политика, а координированная вербальная интервенция. Премьер-министр Санаэ Такаити сообщила, что заявила Дональду Трампу о проблемном характере недооцененности японской валюты, после чего иена укрепилась на 0,8%, до 157,67 за доллар, показав лучший дневной результат более чем за две недели и опередив все валюты G10. Министр финансов Сацуки Катаяма и Скотт Бессент провели телефонный разговор, по итогам которого стороны подтвердили обеспокоенность недооцененностью иены и намерение углублять сотрудничество. Бессент отдельно указал на обсуждение желательности крепкой иены, отражающей сильные фундаментальные показатели японской экономики. Заявления Катаямы подчеркивают стремление Токио представить противодействие ослаблению иены как продолжающуюся совместную стратегию. Это повышает вероятность участия США в возможной новой интервенции.