Сырьевые активы
Нефтяной рынок: геополитика остается драйвером
За минувшую неделю цена на нефть марки Brent опустилась на 5,23%, до 103,54 долл. за баррель. Стоимость сорта WTI снизилась на 8,36%, до 96,6 долл. за баррель. Котировки снизились на фоне сообщений о том, что США и Ирану удалось сблизить позиции по вопросу заключения перемирия. Дональд Трамп заявил, что по просьбе глав государств Персидского залива временно отложил атаку на Иран, а также что США находятся на завершающем этапе переговоров с Ираном.
Тем временем Сенат США выдвинул резолюцию, призванную заставить президента Трампа вывести войска из Ирана или получить одобрение Конгресса на дополнительные действия. Однако данная резолюция должна быть одобрена Палатой представителей, и даже если это произойдет, Трамп может в итоге наложить на нее вето.
Несмотря на признаки прогресса, отмеченные обеими странами, а также прибытие в Иран катарской переговорной группы и сообщений о визите в Иран главнокомандующего пакистанской армией, разногласия между сторонами по-прежнему сохранялись. Позднее, в конце недели поддержку ценам также оказали сообщения о том, что Дональд Трамп может рассмотреть возможность новых ударов по Ирану.
По сообщениям СМИ, в выходные Иран и США вновь рассматривали проект меморандума, который предполагает продление режима прекращения огня на 60 дней и открытие Ормузского пролива. Однако Дональд Трамп заявил, что не будет торопиться со сделкой, а блокада Вашингтоном иранских портов будет действовать до тех пор, пока соглашение не будет заключено. Согласно иранскому агентству Tasnim, проект может быть сорван из-за того, что США препятствуют реализации некоторых ключевых пунктов.
Данные биржи ICE отражают сокращение чистых длинных позиций по Brent на 10 517 лотов за последнюю неделю, до 335 288 лотов, главным образом из-за увеличения новых коротких позиций на рынке.
Между тем данные Baker Hughes показывают, что количество действующих нефтяных буровых установок в США за последнюю неделю увеличилось на 10 и достигло 425, максимума с июля 2025 года. Это самый большой недельный прирост с февраля 2023 года. Между тем, по данным Primary Vision, спред между ценами на гидроразрыв пласта за неделю подскочил, что свидетельствует о продолжающемся росте буровой активности. США экспортируют рекордные объемы нефти с начала войны в Иране, поскольку покупатели ищут альтернативные источники поставок. Однако большая часть увеличения объемов экспорта обусловлена сокращением запасов, а не ростом нового предложения.
Валюты
Курс рубля обновляет самые сильные уровни с февраля 2023 года
Курс рубля продолжил тренд на укрепление, обновив минимумы с февраля 2023 года. USD/RUB опускался ниже 71, CNY/RUB достигал по официальному курсу 10,39, в паре с евро рубль укреплялся до 81,98. Торговая активность была выше обычного уровня.
Ключевой драйвер укрепления рубля — увеличение притока валютной выручки от экспорта нефти. Скачок цен на нефть и сужение дисконта Urals начинает проявляться в увеличении экспортных притоков с ожидаемым лагом в два месяца. Продажи валюты со стороны нетто-продавцов — нефинансовых компаний — в апреле выросли в два раза, до 29,8 млрд долл., это существенно выше среднемесячного уровня предыдущих шести месяцев.
Одновременно спрос на валюту был слабым. Потребители не спешили формировать валютные сбережения, импортеры не наращивают закупки в условиях меньшего потребительского спроса и бизнес-инвестиций.
Нефтяной экспорт получает «открытое окно» за счет продления лицензии OFAC на морские поставки российской нефти (отгруженной на танкеры до 17 апреля) еще на 30 дней. Это окажет дополнительную поддержку рублю в ближайшие месяцы. Хотя Минфин, вероятнее всего, увеличит объемы покупок валюты в июне, этот фактор будет компенсирован за счет притока нефтегазовых доходов.
Минфин, как мы отметили в блоке «Российские облигации», объявил о планируемом размещении выпуска ОФЗ в юанях с погашением через 10 лет. Это станет ощутимым фактором для валютного рынка — в зависимости от того, увеличится или уменьшится объем валютных суверенных облигаций, это может повлиять на спрос на валюту.
