Ситуация на рынках резко изменилась после того, как президент США Дональд Трамп объявил о двухнедельном перемирии с Ираном и отсрочке ранее запланированных ударов по иранской инфраструктуре. Иран, в свою очередь, подтвердил, что в этот период судоходство через Ормузский пролив будет безопасным. Ожидается, что в ближайшие дни в Исламабаде начнутся переговоры между сторонами. Рынки отреагировали на новости мгновенно: ближайшие фьючерсы на Brent снизились до $95 за баррель (–14%), цены на газ на хабе TTF упали на 20%, до чуть выше $520 за тыс. куб. м, а золото, напротив, превысило 4800 долларов за унцию.
Перемирие и восстановление навигации в Ормузе снижает риски острого дефицита предложения сырья — как минимум на ближайшее время. Это отражается в снижении цен на энергоносители и общем пересмотре инфляционных ожиданий (отсюда рост золота).
Тем не менее даже при полном открытии пролива не стоит ожидать быстрого возвращения цен к уровням до конфликта. Поврежденная инфраструктура и приостановленные мощности требуют времени на восстановление: например, СПГ-завод в Катаре сможет выйти на полную загрузку лишь через 3–4 месяца. Кроме того, страны-импортеры, опасаясь новой эскалации, вероятно, будут наращивать закупки сырья для формирования резервов. Логистика также останется более дорогой из-за сохраняющейся риск-премии и дополнительных издержек на транзит, напоминает Дмитрий Скрябин, портфельный управляющий «Альфа-Капитал».
Поэтому даже при перемирии более реалистичным выглядит закрепление цен на нефть на уровнях выше доконфликтных: порядка $75–80 за баррель Brent и $50–60 за баррель Urals. Это создает умеренно позитивный фон для российского рынка акций, который может продолжить рост, когда эмоции улягутся. Золото при этом может вновь приблизиться к уровням около $5000 за унцию.
Если же переговоры не приведут к устойчивым договоренностям и конфликт возобновится с новой силой, рынок, скорее всего, вернется к более уровням до перемирия: нефть — к $110+ за баррель Brent, а золото — в диапазон около $4500 за унцию.
Акции сырьевых компаний скорректировались на новостях о перемирии, хотя ранее они и не в полной мере отыграли рост цен на нефть. При этом российские экспортеры в целом не выглядят переоцененными: текущие уровни цен на нефть (Brent около $85, Urals $60–65) соответствуют сценарию стабилизации с сохранением геополитической премии.
Принцип диверсификации — как по отраслям, так и по классам активов — остается ключевым. Геополитика — крайне волатильный фактор, не поддающийся прогнозированию, поэтому инвестиционные решения важно принимать с опорой на более длинный горизонт.