Глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров регулятора заявила, что главным драйвером выхода российской экономики на устойчивые высокие темпы роста должно стать повышение производительности труда.
«Обычно к драйверам роста относят спрос. Но есть другая сторона — сторона предложения, сторона экономического роста. На мой взгляд, драйвер экономического роста, который мы должны рассматривать сейчас для того, чтобы выйти на устойчивые высокие темпы роста, — это драйвер повышения производительности труда в экономике, который у нас отстает от многих других стран. Это главный драйвер должен быть», — сказала Набиуллина.
Она не согласилась с утверждением, что денежно-кредитная политика угнетает потребительский спрос и инвестиции. По ее словам, потребительский спрос активно растет, хотя и замедлился, а уровень потребления остается достаточно высоким. Этот рост поддерживается прежде всего доходами, а не кредитами: в прошлом году потребительские кредиты покрыли лишь 5% потребления граждан.
Аналогичная ситуация с инвестициями: компании финансируют их в первую очередь за счет собственных средств, доля заемных составляет около четверти. «Динамика инвестиций во втором квартале лучше, чем в начале года. Наша задача, чтобы этот рост соотносился с физическими возможностями экономики, а не привел к разгону цен», — добавила Набиуллина.
Как отмечает эксперт Среднерусского института управления – филиала РАНХиГС Анастасия Власова, повышение производительности труда рассматривается как фактор, определяющий долгосрочную траекторию роста, тогда как спрос в этой логике играет подчиненную роль. Данные о финансировании потребления и инвестиций преимущественно за счет доходов и собственных средств компаний указывают на ограниченное влияние кредитных условий на текущую динамику. В таких условиях устойчивость роста зависит от способности предложения отвечать на увеличение спроса без усиления ценового давления.