После паузы, взятой неделей ранее, Минфин вернулся на аукцион с выпуском ОФЗ-ПД 26251 (погашение в августе 2030 года). По всей видимости, решение разместить четырехлетний выпуск продиктовано стремлением ведомства ограничить давление на дальнем участке кривой.
Обычно этот выпуск пользуется большой популярностью на первичном рынке, но в этот раз спрос составил лишь 26 млрд руб., это худший результат с августа прошлого года. Итоговый объем размещения составил 10 млрд руб. по номиналу. Реестр был отсечен по цене 84,90 п. п. (14,96% доходности).
Годовой план заимствований выполнен на 50,5%, привлечено 2,78 трлн руб. из 5,51 трлн руб. Минфин опубликовал график аукционов на III квартал, согласно которому планирует разместить ОФЗ на 1,5 трлн руб. Примечательно, что впервые с 2023 года планируется привлечь больший объем за счет выпусков со сроками погашения до 10 лет (900 млрд руб. против 600 млрд руб. в бумагах со сроками погашения от 10 лет). Акцент на более коротких выпусках обусловлен желанием не создавать избыточного давления на длинные ОФЗ, цены которых в последнее время снизились сильнее всего.
Рост цен за период с 23 по 29 июня составил 0,22% против 0,25% неделей ранее. В результате накопленная с начала июня инфляция составила 0,85%, что превышает темпы в 0,2% за июнь прошлого года. С начала года цены выросли на 4,17% — также больше, чем за тот же период прошлого года (3,77%).
Ценовое давление остается повышенным главным образом из-за удорожания топлива. Бензин за последнюю неделю подорожал на 1,6%, дизельное топливо — на 2,2%. В то же время продовольственная инфляция ослабевает. Рост инфляции в последние недели обусловлен факторами предложения, а не спроса. Тем не менее это создает препятствие для закрепления тенденции на замедление роста цен и риск распространения инфляции за пределы энергетического сектора из-за косвенных эффектов. Это дополнительно ограничивает пространство для смягчения денежно-кредитной политики.
Другим проинфляционным фактором остается жесткость рынка труда. Безработица в мае снизилась до 2,1%. Рост же заработных плат, хотя и замедляется, но остается повышенным. Так, номинальные зарплаты в апреле выросли на 11% г/г (против 14,4% в марте), реальные — на 5,1% (против 8,1% в марте).
Инфляция в еврозоне в июне снизилась до 2,8% г/г по сравнению с 3,2% в мае, оказавшись мягче консенсус-прогноза в 3,0%. Частично такая динамика обусловлена снижением цен на энергоносители с 10,8% до 8,7%. В июле понижающее давление со стороны этого компонента на общую инфляцию продолжится. Ценовое давление снизилось и в продовольственных категориях. Условия для ЕЦБ становятся мягче и дают возможность взять паузу на заседании 23 июля, чтобы оценить поступающие данные.
Облигации Индии, открытые для неограниченного глобального инвестирования, привлекли рекордный месячный приток средств после того, как правительство отменило налоги для иностранных инвесторов. По данным Clearing Corp. of India Ltd., в июне иностранные фонды выкупили долговые обязательства на сумму 418 млрд рупий, или 4,4 млрд долл. США. Это почти вдвое превысило предыдущий рекордный приток в 239 млрд рупий, зафиксированный в августе 2024 года.
