Сырьевые активы
Нефтяные котировки падают на фоне сообщений о сближении позиций США и Ирана
Нефтяные котировки продолжают корректироваться вниз. Цена на баррель Brent опустилась на 11,1% за минувшую неделю, до 92 долл., WTI потеряла в стоимости 9,56%, подешевев до 87,4 долл. за баррель. Котировки снижались на фоне сообщений о том, что США и Иран приближаются к заключению мирного соглашения. Оно предусматривает 60-дневное прекращение огня и свободное движение судов через Ормузский пролив.
В то же время противоречивые заявления сторон по поводу статуса сделки и ее условий (в отношении открытия пролива и иранских запасов урана) ограничили масштаб падения цен. Обмен ударами между США и Ираном не оказал существенной поддержки котировкам — несмотря на разовые атаки режим прекращения огня продолжает действовать.
На фоне надежд на деэскалацию ближневосточного конфликта хедж-фонды сократили чистую длинную позицию на Brent 20–26 мая на 56 568 лотов, до 278 720 лотов, это минимум с середины февраля и самое большое снижение с декабря 2025 года, по данным ICE Futures Europe.
В понедельник нефтяные котировки возобновили рост после того, как иранское агентство Tasnim, близкое к КСИР, заявило о том, что в ответ на удары Израиля по Ливану Иран приостанавливает переговоры с США и вместе с союзниками планирует полностью перекрыть Ормузский пролив и, возможно, другие направления, в том числе Баб-эль-Мандебский пролив (через пролив Саудовская Аравия транспортирует около 4–6 млн баррелей в сутки).
По-прежнему считаем, что полное восстановление судоходства через Ормузский пролив в июне маловероятно. Даже в случае подписания мирного соглашения разминирование пролива и восстановление прежних уровней добычи займет время, и это ограничит возможность быстрого возобновления поставок.
На фоне сокращения спотовых премий и охлаждения спроса Саудовская Аравия может снизить цены на июль на свой основной сорт нефти для покупателей из Азии второй месяц подряд. Согласно Reuters, премия сорта Arab Light к региональному бенчмарку может сократиться на 3–8 долл. за баррель м/м, до 7,5–12,5 долл. Также ожидается аналогичное снижение цен на прочие сорта для азиатских покупателей.
Валюты
Ключевые факторы динамики рубля на ближайший месяц
По итогам мая рубль укрепился на 5% — до 10,5 в отношении к юаню и до 71 в паре с долларом США. Это самые крепкие значения с 2023 года. Поддержку рублю оказывают, по всей видимости, активные продажи иностранной валюты экспортерами.
С другой стороны, против рубля играет начавшееся снижение цен на нефть в связи с надеждами на соглашение между Ираном и США. Кроме того, банки могли нарастить объемы покупок валюты для закрытия открытой валютной позиции после погашения суверенных замещающих облигаций на сумму 2,3 млрд долл. (при расчетах в рублях) в первой половине минувшей недели.
3 июня Минфин сообщит параметры валютных операций по бюджетному правилу на ближайший месяц. Мы по-прежнему ожидаем увеличения покупок валюты, что сократит поддержку курсу рубля.
Кроме того, 3 июня стартует ПМЭФ, на котором власти могут раскрыть параметры бюджетного правила и цену отсечения нефти на следующий год. По сообщениям РБК, цена отсечения в следующем году может снизиться сразу до 50 долл. за баррель. В случае, если такой сценарий действительно реализуется, объем покупок валюты может увеличиться на 100 млрд руб. в месяц.